银行理财收益如何走?

回顾今年以来的银行理财市场，收益率持续走高、监管力度不断加强是两大特征。就在上周，中国人民银行联合银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下称《指导意见》)，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。并明确指出资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。在不少业内人士看来，《指导意见》对银行理财市场的影响或许是最大的。

在这样的影响下，银行理财产品收益会如何走?《指导意见》指出，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。

也就是说，未来传统的封闭式预期收益性产品将逐渐朝净值型产品转型。“在调整期内，传统的封闭式预期收益型产品收益定价受到的冲击不大。”普益标准研究员魏骥遥表示，并非此类产品不受影响，仅是当前产品的定价受到的影响不大。他同时指出，由于期限错配的明令禁止，预计理财产品期限将增长，促使产品平均收益上涨，但同期理财产品的收益受监管影响不会太大。

但融360分析师刘银平表示，“现在不少银行理财还存在期限错配及资金池嫌疑，如果这种行为被禁止，银行不能将短期理财的钱投入到长期资产中，传统的封闭式预期收益型产品的收益率会因此下降。”

值得注意的是，魏骥遥表示，目前有银行已经推出了净值型银行理财产品，但从净值型产品的角度来看，目前市场上大多数净值型产品仍然是伪净值产品，随着产品净值化的推进，产品的收益的波动将增大，银行理财产品将不再保本保收益。

“如果产品实行净值化管理，把实际的投资收益分配给投资者，那么收益率有可能会比以前更高，毕竟目前大多数银行都拿着超额收益率。”刘银平表示，但银行届时很有可能会提升产品的管理费，因为产品定期公布净值以及银行随时应对客户的赎回申请，成本要上升。在她看来，从目前发行的净值型理财产品来看，整体收益率是低于传统的封闭式预期收益类理财产品的，其原因就在于管理费用较高。

管理费用主要源于两方面，一是因为银行要定期公布净值，二是由于净值型产品是开放式的，银行要随时应对客户的赎回需求，所以银行发行开放式净值型理财产品的成本要高于封闭式预期收益型理财产品，进而就提高了管理费。“长远来看，如果净值型理财产品逐渐增多，规模化管理成本还是会下降的。”刘银平说。

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